|
|
Здається в оренду бігучий рядок
 |
|
 |
|
Дефолт и МВФ |
|
 |
|
 |
 |
 Всего за две недели индекс кредитных дефолтных свопов (CDS) на обязательства Украины по внешним долгам вырос более чем на 1070 базисных пунктов, и показал 3,774.98 пункта (по данным на 03.0302009 агенства Bloomberg). Такой стремительный рост индекса показывает негативные настроения иностранных инвесторов относительно Украины. Если проще, то инвесторы оценивают вероятность дефолта в Украине на уровне 38%.
Стоимость страховки от дефолта (кредитных дефолтных свопов, CDS) выросла для всех стран Восточной Европы. Например страховка для России достигла 770 базовых пунктов, или 770 тысяч евро на каждые 10 миллионов евро национального долга. Для Польши свопы сейчас торгуются на уровне 420 базовых пунктов, Чехии — 340 пунктов, Венгрии — 580 пунктов, Латвии — 938 пунктов. Но лидером среди стран безусловно оказалась Украина, показав стоиомсть около 4000 базисных пунктов.
Хотя стремительный рост недоверия к Украине вызывает сомнения. Особенно если учесть, что общая номинальная стоимость CDS на украинские еврооблигации в разы превышает совокупный объем евробондов, находящихся в обращении. Например для Украины объем торгов по CDS в 10 раз превышает совокупный объем выпущеных евробондов, и составляет около $50 млрд. В России превышение составляет 3,7 раза, в Румынии - 6,7 раза. Это значит что спекулятивная составляющая здесь сильно завышена и не объективна. По мнению аналитиков КУА "ТАСК-инвест", трудно предположить как данные отразятся на настроениях игроков. На сегодня сформированы два лагеря – первый, это те кто верит в возможность и допускает возможность дефолта и второй, те кто не верит, пишет http://capitaltimes.com.ua
Западные аналитики склонны доверять показателю CDS, а соответственно пророчить нашей стране дефолт. Рост дефолтной ставки обычно приводит к росту цены заимствований. Так спрэд EMBI+Украина вырос до очередного рекорда в 3450 пунктов. Кроме того, рост индексов CDS/CDX может угрожать понижением рейтингов отдельных эмитентов и государства в целом, что и произошло.
Standard & Poor’s понизил суверенный украинский рейтинг до ССС+ с Негативным прогнозом, что является первым переддефолтным рейтингом Украины. Основной причиной для понижения украинского суверенного рейтинга является отсрочка с получением транша МВФ, что само по себе означает ухудшение экономической ситуации Украины, а также отсутствие единой консолидированной политической позиции внутри страны.
Понижение рейтинга в данном случае является больше проблемой доверия к Украине, чем экономическим расчетом возможности дефолта страны, учитывая что размеры украинского суверенного долга к погашению находятся на относительно невысоком уровне (не более 2 млрд. дол. США), а размеры золотовалютных резервов составляют 28,8 млрд. дол. (на 01.02.2009) считают аналитики ОАО «Сведбанк».
Интересно, что корпоративный и суверенный дефолты Украины и других стран Восточной Европы создают угрозу всей европейской банковской системе. Как результат падение европейских индексов на фоне распродажи инвесторами акций европейских компаний. Причем самые большие риски у Австрии, так как около 80% ВВП страны - то объем кредитов, выданных странам восточной Европы, а все обязательства Восточной Европы составляют около 1,5 трлн долл. Не удивительно, что МВФ просто обязан рефинансировать Украину. Хотя некоторые аналитики в этом еще сомневаются.
Иван Корецкий
|
|
 |
|
 |
|
|
